地產投資超預期 水泥等建材開啟春季行情

在建筑業(yè)PMI創(chuàng)5年新高和水泥、玻璃等建材價格持續(xù)上漲的背景下，建材板塊攜手鋼鐵板塊、煤炭板塊以及房地產板塊聯(lián)袂走強。分析人士認為，2018年的房地產投資存在超預期的可能，同時水泥和玻璃高頻測算利潤處于年內新高。疊加庫存反季節(jié)性下滑，周期品春季缺口行情概率較高。

2018年地產投資或超預期

國家統(tǒng)計局上周日公布數(shù)據(jù)顯示，中國2017年12月官方制造業(yè)PMI51.6，連續(xù)17個月站穩(wěn)榮枯線上方。12月建筑業(yè)PMI為63.9，較上月上升2.5個點，甚至升至2012年以來的新高。

受此消息提振，昨日建筑相關板塊走勢十分強勁。申萬建筑材料指數(shù)以4.21%的漲幅領漲兩市，申萬鋼鐵、采掘和房地產等行業(yè)指數(shù)分別上漲3.09%、2.82%和2.66%。福建水泥、同力水泥、中國巨石、偉星新材、方大特鋼、兗州煤業(yè)等漲停。

廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊指出，建筑業(yè)PMI創(chuàng)5年新高的背后，是2018年的房地產投資存在超預期的可能。首先，嬰兒潮帶來的內生需求比以前偏強。2017年中國可能會新出生1900萬左右的新生兒(住院分娩活產數(shù)口徑)，嬰兒潮帶來了較強的購房與置換需求。其次，新房低庫存。可能并不存在爭議的一個判斷是，目前的新房庫存屬于歷史低位之一；第三，棚改超預期。住建部稱2018年將扎實推進新一輪棚改工作，將改造各類棚戶區(qū)580萬套。這一數(shù)據(jù)顯著高于前期市場預期的500萬套。第四，租購并舉政策也將對地產投資形成支撐。中央經濟工作會議指出，“加快建立多主體供應、多渠道保障、租購并舉的住房制度”。估計2018年會有更多省份和核心城市在租購并舉上發(fā)力，這將對地產投資形成增量支撐。

看好周期品春季反彈

除了宏觀層面的利好刺激之外，水泥、玻璃等建材價格的上漲也給相關板塊帶來提振。

水泥方面，2017年8月18日以來，水泥價格保持向上態(tài)勢，特別是2017年四季度水泥價格超預期上漲，幅度超過2016年同期水平。據(jù)東興證券數(shù)據(jù)，從跟蹤的各城市綜合價格看，從320.99元/噸一直到當前周的375.15元/噸。

據(jù)中國水泥協(xié)會數(shù)據(jù)，去年1-11月，水泥行業(yè)實現(xiàn)利潤780億元，同比增長102.55%。去年1-11月，水泥行業(yè)實現(xiàn)利潤780億元，同比增長102.55%；去年11月實現(xiàn)利潤110億元，同比增長22.1%。預計全年行業(yè)利潤達900億元，為歷史第二高位。

招商證券分析師鄭曉剛、戴亞雄認為，去年能有如此大的增長，主要取決于幾個原因：一是行業(yè)自律限產得到較好實施。二是環(huán)保部門、地方政府、行業(yè)協(xié)會充分發(fā)揮積極作用，對企業(yè)的環(huán)保監(jiān)控更加嚴格；三是龍頭企業(yè)賺錢意識強烈。

“高頻指標方面，2017年末周期類庫存和價格指標仍在向好，水泥和玻璃高頻測算利潤處于年內新高。疊加庫存反季節(jié)性下滑，周期品春季缺口行情概率較高。高利潤格局下，春季工業(yè)品開工復蘇是確定性事件，耐材板塊有望呈現(xiàn)量價齊升?？春盟?、玻璃等周期品春季反彈，以及工業(yè)品復產邏輯下的上游耐材板塊量價齊升?！贝ㄘ斪C券分析師邱瀚萱表示。